メイン ビジネス 不況について学ぶ: 原因、結果、そしてアメリカが 2008 年の大不況をどのように克服したか

不況について学ぶ: 原因、結果、そしてアメリカが 2008 年の大不況をどのように克服したか

2008 年のグレート リセッションでは、リセッションとは何か、そしてそもそもなぜそれが起こったのかを疑問視する人がたくさんいました。歴史は、景気の下降と上昇を研究する経済学者に貴重な教訓を提供しますが、消費者行動が市場、特に大幅な下落に終わる市場に影響を与える可能性があることを理解することも平均的な市民にとって重要です。

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景気後退とは何ですか?

景気後退とは、景気循環全体における経済の減速または縮小のことです。期間と正確に景気後退を示すものは厳密に定義されていません。一部の国やエコノミストは、景気後退を 2 四半期連続での縮小と定義し、6 か月と定義し、期間をまったく定義せず、景気後退を示すさまざまなデータ ポイントをより完全かつ微妙に捉えている国や経済学者もいます。

不況と不況の違いは何ですか?

景気後退と不況の違いは、主に深刻さです。明確な定義はありませんが、不況は、数か月や数四半期ではなく、非常に長い期間 (数年) 続く長期不況と考えることができます。たとえば、大恐慌は 1929 年から第二次世界大戦の始まりまで続きました。比較すると、2007 年から 2009 年のいわゆる大不況は 18 か月続きました。

不況の原因は?

一部の景気後退は、明確に定義された原因にたどることができます。たとえば、1973 年から 1975 年にかけての景気後退は、1973 年のオイルショックの結果として始まった。ただし、ほとんどの景気後退は、高金利、低消費者信頼感、低賃金または労働市場の実質所得の減少など、複雑な要因の組み合わせによって引き起こされます。不況の原因の他の例には、取り付け騒ぎや資産バブルが含まれます (これらの用語の説明については、以下を参照してください)。



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景気後退の兆候は何ですか?

経済学者は、さまざまな統計や傾向を見て、景気が後退しているかどうかを判断します。景気後退を示す要因には、次のようなものがあります。

  • 失業率の上昇
  • 破産、デフォルト、または差し押さえの増加
  • 金利の低下
  • 消費者支出と消費者信頼感の低下
  • 住宅価格や株式市場の下落など、資産価格の下落

これらすべての要因が、国内総生産 (GDP) の全体的な減少につながる可能性があります。欧州連合と英国は、景気後退を 2 四半期以上連続して実質 GDP 成長率がマイナスになることと定義しています。

米国では、全米経済研究所 (NBER) が、上記のリストを含む複数の経済指標を追跡して、米国経済が不況にあるかどうかを判断しています。たとえば、NBER は 1990 年代初頭に景気後退を宣言しましたが、GDP は 3 四半期連続して縮小していませんでした。



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      景気後退の指標としてのイールドカーブ

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      イールドカーブ は景気後退の別の指標であり、NBER が景気後退を予測または宣言するために使用するものです。

      イールド カーブは、信用度が等しいが満期が異なる債券の金利を追跡するグラフ上の線です。一般的なイールドカーブは、3 か月、2 年、5 年、10 年、および 30 年の満期のベンチマークで米国債を調べます。

      実話の書き方

      経済の拡大と縮小のさまざまな段階を示すイールドカーブには、3 つの異なるタイプまたは形状があります。

      1. 正常 .通常のイールドカーブとは、長期債の方が短期債よりも利回りが高いことを意味します。これは予想される動作であり、一般的に健全な経済とプラスの経済成長率を示します。
      2. 平らな .フラットなイールドカーブは、長期債の利回りが短期の利回りとほぼ同じになり始めていることを意味します。これは、投資家がさらに下落する前に長期の債券レートを固定しているため、経済が過渡期にあるか、景気後退に近づいていることを意味します。
      3. 反転した .逆イールドカーブとは、長期債の利回りが短期債よりも低いカーブのことです。これは、金利が低下しているか、今後も低下し続けることを示唆しているため、景気後退の兆候です。
      桃のイールドカーブ図

      銀行は景気後退にどのように貢献していますか?

      消費者の信頼は、銀行とそのプロセスを均衡に保つための鍵です。 1929 年にウォール街の株式市場が暴落すると、パニックが広がり、消費者が銀行からお金を引き出し始め、状況をさらに悪化させました (これが大恐慌につながったと今ではわかっています)。

      銀行はどのように機能しますか?

      銀行は顧客から預金を受け取り、その預金を借り手に貸し出します。銀行は預金者に対して、いつでも好きなときにお金を取り戻すことができると約束すると同時に、借り手に対しては、決まったスケジュールでゆっくりとローンを返済すればよいことを約束します。このシステムは、預金者と借り手の両方に、人生の計画を立てるために必要な確実性を与えます。しかし、これを達成するために、銀行は非常に特定の種類のリスク、つまりランのリスクを吸収して管理する必要があります。

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      取り付け騒ぎとは何ですか?

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      ノーベル賞を受賞した経済学者のポール・クルーグマンが、歴史や政策を推進し、身の回りの世界を説明するのに役立つ経済理論を教えます。

      銀行の預金者全員が同じ日にお金を引き出すことを決定した場合、銀行は要求のすべてまたはほとんどに応じることができません。もちろん、通常、これは非常にまれなことです。ただし、取り付け騒ぎとして知られる自己成就予言の結果として、それは可能性があります。

      良くも悪くも、預金者は、銀行が不良債権を作成し、まもなく預金を履行するのに十分な資金がなくなるのではないかと恐れるようになったとします。預金者は、銀行の預金がなくなる前に、急いで預金を引き出します。他の預金者はこれを見て、預金者の最初の波に急いで参加します。すぐに、すべての預金者が返金を要求し、銀行はすべての引き出しに応じることができなくなります。ある銀行で取り付け騒ぎが発生した場合、他の銀行の顧客を怖がらせ、取り付け騒ぎを引き起こす可能性があります。これはすぐに連鎖的な銀行破綻につながる可能性があります。

      大恐慌の際には、銀行破綻の波が押し寄せた。大恐慌の後、政府は預金を保証するためにFDICを設立し、銀行に厳格な安全ガイドラインに従うことを要求しました。しかし、ゆっくりと、正式には銀行ではない新しい金融機関が現れましたが、それでも銀行のようなリスクを冒して収益を上げました。これらの機関はシャドー バンキング システムを作成し、2008 年までに通常の銀行システムのほぼ 10 倍の金額を処理しました。

      アセットバブルとは?

      取り付け騒ぎは、資産バブルに関連することがよくあります。

      資産の基本的な価値は、投資家が資産を購入し、後日それを売却した場合に受け取ると信じているリターン (または利益) です。不動産の場合、基本的な価値は、その不動産が生涯にわたって得る賃料に基づいています。株式の場合、基本的な価値は企業が得る利益に基づいています。資産バブルは、投資家がファンダメンタルズ価値の合理的な見積もりよりもはるかに高い金額を支払う意思がある場合に発生します.

      しばらくすると、これらの資産への新しい投資家の流れが遅くなります。新しい投資家を見つけるのが難しくなるにつれて、古い投資家はパニックになり、資産を一度に売却します。これはワイリー・コヨーテの瞬間と呼ばれることもあります。この有名な漫画のキャラクターは崖から逃げ出しましたが、地面が自分の下になくなったことに気付いたときに初めて落下し始めます。同様に、バブルにある資産の価格は、売却できる新しい投資家が不足していることに投資家が気付くまで、そのファンダメンタル値を超えて上昇し続けます。

      景気後退をどのように修正しますか?

      ほとんどの場合、政府はより多くのお金を印刷し、それを低金利で効果的に貸し出すことで、景気後退を緩和し、逆転させることができます。これらの低金利により、家計や企業は銀行からお金を借りやすくなります。次に、追加の融資銀行は経済により多くのお金を注入することができ、それによって景気後退からの回復が可能になります。

      ゼロ下限とは何ですか?

      上記の不況と戦う戦略は、ゼロ下限という重要な制限に直面しています。

      • 金利がゼロに近づくと、通貨の供給を増やしても効果はありません。家計や企業は、もはや融資を受ける動機を持たなくなりました。つまり、印刷された余分なお金は、使われることなく銀行に預けられます。
      • 景気後退期に経済がゼロ下限に達した場合、その経済は流動性の罠に陥っていると言われています。
      • 連邦準備制度 (米国の中央銀行) は、経済を不況から抜け出すために経済活動を増やしたいと考えていますが、主要なツールである流動性 (つまり、より多くのお金を印刷する) がもはや効果的でないため、そうすることができません。 .

      インフレと、流動性の罠がいつ発生するかを概説する IS-LM モデルについてもっと読んでください。

      2008年の景気後退と大不況

      2008 年に、米国は 75 年間で最悪の不況に突入し、他の国々もすぐに続きました。他の多くのエコノミストは、さまざまな種類の景気後退だけでなく、銀行危機によって引き起こされるタイプの主要な不況の可能性について自己満足していました。

      2008年の大不況はどのように始まったのですか?

      2008 年のサブプライム金融危機は、資産バブルと取り付け騒ぎの要素を組み合わせたものでした。シャドー バンキング システムは、サブプライムの借り手から融資を受け、それらの何千もの融資を 1 つのプールにまとめました。すべての借り手が一度にデフォルトしない限り、プールは毎月予測可能な数の支払いを集めるでしょう。しかし、住宅バブルがはじけると、サブプライムの借り手の多くが一斉に債務不履行に陥り、プールへの支払いが停止した。その収入がなければ、認定住宅ローンやフリーダム モーゲージ カンパニーなどのシャドー バンキングは、その義務を果たすことができませんでした。

      影の銀行は、経済の信用の多くを提供していました。彼らがダウンしたとき、その信用は打ち切られました。これにより経済の支出が減少し、住宅市場だけでなく、商業用不動産や自動車などの価格も下落しました。これらの価格の下落により、借り手がローンを取得したり返済したりすることがさらに難しくなり、支出と価格がさらに低下しました。

      エコノミストはこの種の危機を債務デフレと呼んでおり、FRBが止めるには規模が大きすぎます。この雪だるま効果の結果、失業率は 4.5% から約 10% に上昇しました。失業率が 10% であるということは、仕事を探していたおよそ 1,500 万人のアメリカ人が仕事を見つけることができなかったことを意味します。今では大不況と呼ばれる、これは大恐慌以来最悪の経済危機でした。小売販売と工業生産は減速し、何百万人もの製造業の労働者が職を失いましたが、労働者や雇用主の行動の結果ではありませんでした。

      2008 年の危機は、何百万人もの人々に悪影響を及ぼしました。大量の失業とキャリアパス全体の潜在的な傷跡は、不況が単なる抽象的な経済概念ではないことを意味します。不況は、それを乗り越えて生きている人々に多大な犠牲をもたらします。

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      2008年の大不況はどのように修正されましたか?

      米国で大不況が始まったとき、連邦準備制度理事会のベン・バーナンキ議長は、米国経済が流動性の罠に陥る前に回復できる可能性は非常に低いと認識していました。バーナンキは、積極的にお金を印刷することで応えました。日本の経験をよく知らなかった経済学者や他の評論家は、彼が極端なインフレを引き起こすのではないかと恐れていた.しかし、ほとんどのお金は銀行に預けられ、より広い経済に流通しませんでした。

      • マネーサプライの大幅な増加にもかかわらず、価格はわずかしか上昇しませんでした。バーナンキ首相の努力は経済崩壊を遅らせるのに役立ったが、金融システムが経験したショックは大きすぎて完全に克服することはできなかった。米国は流動性の罠にはまり、FRB の金融政策ツールは役に立たなかった。
      • この問題に対処するために、オバマ大統領は 2009 年に米国の回復と再投資法として知られる財政政策を制定しました。この刺激策には、約 2,880 億ドルの減税と 4,990 億ドルの支出が含まれていました。その計画は、バーナンキの努力と相まって、米国が大恐慌を繰り返すことを防ぎました。流動性の罠を完全に回避するほど強力ではありませんでしたが、経済の軌道を変えることはできました。
      • 大恐慌が最初に始まった 2007 年は、大恐慌とほぼ同じ道をたどっていました。しかし、2010 年初頭までに、下降は横ばいになりました。失業率は 2009 年 10 月に 10% でピークに達し、2010 年 4 月まで 9.9% 前後で推移し、9.6% に低下しました。そこから下降トレンドが始まり、これまでのところ2018年の夏まで続いています。
      • 景気後退は困難でしたが、米国にとっては、大恐慌中に発生した深みには至りませんでした。

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